换手率是指在一定时间内，股票交易的成交量占流通股总数的比例。换手率高表示股票的交易活跃度高，反之则表示交易不活跃。在股票市场中，换手率是投资者关注的重要指标之一，可以反映出市场的热度和股票流通性。

换手率超过20%通常被认为是一个较高的水平。其含义可以从不同的角度解读。

首先，换手率超过20%意味着股票市场存在较大的交易活跃度。当换手率较高时，意味着有更多的买卖双方参与到股票交易中，市场上的资金流动性也相对较高。这种活跃的交易环境为投资者提供了更多的交易机会和选择空间，有助于形成合理的市场价格。

其次，换手率超过20%也可能暗示着投资者情绪的波动。换手率的增加通常反映了市场参与者对于个股或整个市场的关注度和兴趣程度的变化。当换手率较高时，可能表明市场上的投资者情绪较为激动，交易行为更加频繁。这种情况下，投资者应密切关注市场走势，避免盲目跟风或被市场情绪所左右。

此外，换手率超过20%还可能反映出投资者对于市场风险的担忧。当市场风险增加时，投资者往往会选择更加积极主动的交易策略，以便更快地应对市场变化。这种情况下，换手率的增加可能是投资者为了规避风险而频繁调整仓位所致。然而，需要注意的是，高换手率并不一定意味着市场风险增加，它只是显示了投资者对市场的交易活跃度。

总的来说，换手率超过20%并不一定好或坏，它只是市场情绪和交易活跃度的一种反映。对于投资者来说，关注换手率可以帮助他们更好地理解市场的运行情况，把握市场趋势，但不应仅凭换手率的高低来决定投资行为。投资者还需结合其他指标和因素进行综合分析，以做出更明智的投资决策。

最后，需要明确的是，股票市场的运行规律复杂多变，换手率的高低并不能完全决定市场的走势和个股的表现。投资者应保持冷静，理性对待市场波动，根据自己的风险承受能力和投资目标进行投资。